信報 <大中環> 2012.6.30
同事被派往內地工作3個月，跟進公司在內地的項目。但他從來沒去過內地工作，到處問人有什麼事情應該注意。
「要注意的事實在太多了，不過最重要的還是先學會內地的宴會文化，以免失禮。」公司的「大陸佬」苦口婆心地說。內地的宴會文化，說複雜也不算太複雜，不過對港產上班族來說，絕非簡單。
豪華包間 天上人間
在大陸談事情，一天兩頓酒是少不了的。從中午可以喝到晚上，初來乍到的鬼子佬和香港仔一定會不習慣；但國情不一樣，必須跟內地接軌。
喝酒文化正是學習的重要一環。北方一般是喝白酒、江浙一帶愛喝黃酒、閩粵地區則喜歡啤酒。近年來喝紅酒的風氣愈來愈盛，無論南北都增加了許多喝長城干紅和張裕解百納的人。洋酒除非座上客人特別要求，一般是很少上酒桌的。他們認為XO、VSOP和Whisky喝完之後容易上頭，而且第二天會宿醉犯頭疼，所以只會喝國產酒。如果有心要請客，以上的守則必須牢記。
談到請客，貴賓房是不能忽視的一環。即使你所邀請的不是什麼高貴的賓客，但為了「接軌」，貴賓房是不可少的。大陸的酒樓飯店一定要設有貴賓房，內地統稱為「包間」。主人家請客要是沒有包間的話，就好像叫客人在街頭吃飯一樣。
包間愈豪華愈受歡迎，所以一般包間都老早被熟客給訂下來了，北京、上海一些當地有名的菜館包間都是長期爆滿的。說到包間豪華程度，那北京、上海不及一些二線城市。城市不及鄉鎮是筆者親身的體驗，曾經在福建的一個鄉鎮中，一位鄉鎮企業的老總請筆者吃一頓「午餐便飯」，光包間就3000方呎，桌面大小可坐20 人，每人配個侍者挾菜倒酒，獨立洗手間及卡拉OK應有盡有，可以想像有多豪華了。
大陸酒桌是10人為一桌，酒桌上「右為尊」，主人家右邊首位是上座，地位最高最尊敬的客人坐右首席，坐哪裡最好等主人家安排，千萬不要自作主張隨便亂坐失禮人前。
涼菜一般是先上，然後才上熱葷。主人家會先敬各位來賓，敬酒是站着敬，並且最好走到對方面前，躬身敬酒，少有坐着敬酒的。敬酒最好要一乾而盡，從首座順序往下敬，最後回到自己的座位。碰杯時，自己的酒杯更應稍稍低於賓客的杯身，以表恭敬。
人家向你敬酒，記緊要回敬，所以一般你敬我回，三兩下子人都醉了。因此，喝酒前最好先喝半碗熱湯墊墊底，酒要過三巡才開始吃菜了聊天，所以一般人小螃蟹不經醉的話，二兩燒刀子下去，馬上臉紅脖子粗那就失禮了，要談的事情也談不成了。
回歸15年來，港人跟內地人的互動多，彼此學習交流。儘管在工作效率和國際視野方面，港人似乎還有點優勢，但說到人際脈絡，如何和各省各市的本地人打交道，我們還是要好好向內地同胞學習。問問自己，15年來，在文化接軌方面，我們學會了多少？還是繼續努力吧！
2012年7月4日 星期三
2012年5月30日 星期三
曲則全 by 張立 ﹝轉載﹞
信報<商心國是> 2010.6.3
記不得是哪本書記載的了。有一老婦，年青時是皇帝的奶媽，她的兒子是皇帝小玩伴，關係很好。皇帝登基後，疏遠了，但京城官場，有人利用她母子與皇上特殊關係，也走她的門路。她的兒子捲入官場是非被陷害，有人向皇帝稟報，說他借皇家名譽行騙云云，皇帝生氣要嚴懲，下了大獄。老母急了，要進宮中找皇帝理論，一老臣對她說，你進宮中，見皇帝時，一句話也不要說，更不要提過去的關係，遠遠望着他垂淚。
果然，不幾天，皇帝下令，兒子放出來了。
後來，有人問這位長者，他說，奶媽性烈，兒子被陷害，心急，見了皇帝，一說冤枉，一說念奶水之情，玩伴之誼。金鑾殿上，說冤枉，等於說皇帝胡塗；說舊誼，等於說皇帝徇私。當着大臣面，皇帝即使錯了，也只能維持「君無戲言」的尊嚴。不但救不了兒子，反而害了兒子。
奶媽在殿上，遠遠望着皇帝，一句話不說，只垂淚，令皇帝反省，又保持其尊嚴，一切盡在不言中，比講什麼都好。這位長者拿出老子第二十二章，「曲則全，枉則直」。彎曲，走曲線，反而保全；受到委屈，才可伸直。
說服別人最高明的方法，並非「教訓」，而是使他自己得出結論。「直」是教訓，「曲」是引導。芸芸眾生，很少不自以為是的，很少喜歡聽人教訓的，特別是居高臨下的人物。說服別人的高手，都是善於引導，能切身處地交換位置的人。
老子騎青牛出關的地方，在河南靈寶縣的函谷關，離潼關不遠，未到過。「老子」留下的道德經五千言，充滿大智慧，影響後世。
記不得是哪本書記載的了。有一老婦，年青時是皇帝的奶媽，她的兒子是皇帝小玩伴，關係很好。皇帝登基後，疏遠了，但京城官場，有人利用她母子與皇上特殊關係，也走她的門路。她的兒子捲入官場是非被陷害，有人向皇帝稟報，說他借皇家名譽行騙云云，皇帝生氣要嚴懲，下了大獄。老母急了，要進宮中找皇帝理論，一老臣對她說，你進宮中，見皇帝時，一句話也不要說，更不要提過去的關係，遠遠望着他垂淚。
果然，不幾天，皇帝下令，兒子放出來了。
後來，有人問這位長者，他說，奶媽性烈，兒子被陷害，心急，見了皇帝，一說冤枉，一說念奶水之情，玩伴之誼。金鑾殿上，說冤枉，等於說皇帝胡塗；說舊誼，等於說皇帝徇私。當着大臣面，皇帝即使錯了，也只能維持「君無戲言」的尊嚴。不但救不了兒子，反而害了兒子。
奶媽在殿上，遠遠望着皇帝，一句話不說，只垂淚，令皇帝反省，又保持其尊嚴，一切盡在不言中，比講什麼都好。這位長者拿出老子第二十二章，「曲則全，枉則直」。彎曲，走曲線，反而保全；受到委屈，才可伸直。
說服別人最高明的方法，並非「教訓」，而是使他自己得出結論。「直」是教訓，「曲」是引導。芸芸眾生，很少不自以為是的，很少喜歡聽人教訓的，特別是居高臨下的人物。說服別人的高手，都是善於引導，能切身處地交換位置的人。
老子騎青牛出關的地方，在河南靈寶縣的函谷關，離潼關不遠，未到過。「老子」留下的道德經五千言，充滿大智慧，影響後世。
2012年2月12日 星期日
巧罵化民 功傳後世 by 何華真﹝轉載﹞
信報「中環醫企」2012.2.4
香港人被罵是狗、被罵是「西仔」，其實是很有意義的一課，背後的深藏，遠超兩地言語衝突，而裏面更可帶出很多環球價值。
無論政商，罵是進步之必需，鮮有高層不罵，問題是應公開罵，私人罵、喪罵、巧罵、明罵、暗罵，而以上的都不是終極價值，終極是否罵得有效，達至教化效果，而全條價值鏈在於最後一個字──化。如果教而不化，罵而不化是枉罵白罵。
香港人被罵是狗、被罵是「西仔」，其實是很有意義的一課，背後的深藏，遠超兩地言語衝突，而裏面更可帶出很多環球價值。
無論政商，罵是進步之必需，鮮有高層不罵，問題是應公開罵，私人罵、喪罵、巧罵、明罵、暗罵，而以上的都不是終極價值，終極是否罵得有效，達至教化效果，而全條價值鏈在於最後一個字──化。如果教而不化，罵而不化是枉罵白罵。
真罵不如曲罵
小狼幾歲大的時候，難免有偷懶，說謊等兒童標準成長行為，做老爸的又不能一言不發，但罵多了，不只小孩懨悶，狼王自己都想死。於是再發生時，狼王就抱起玩具熊對小狼說：「小熊的老師又來告狀，說牠偷懶說謊，你作為小熊的爸爸，不如由你告訴牠有什麽不對，並施之適當懲罰，不如趁現在，你就在我面前教訓牠一下。」
當然小狼心知肚明犯錯的是他自己，但一下子被推上舞台當爸爸，不能不說些像樣的台詞，最後亦無法不對小熊「小懲大誡」。
最後狼王說一句：「小熊這些不對，你當然不會犯。就轉身不語，這個《家春秋》動漫智能進化版，除充滿智慧，更為小狼將來在當主管所需，作了智慧啓蒙。
小罵救人 大罵一統
中國人總愛相信滿天神佛，相傳觀音菩薩是男子，但總能幻化三千法相，普渡眾生，這場面其實是漏了很多細節，純法相難以渡人，一定要加上對白，法相一如現代的 cosplay，是協助對白的說服力。看法官穿袍戴假髮，高管穿深色衣服，就是例子。最後能否教化他人，還是講求對白是否精警有力。
中國今天能成經濟淨土，不滔歐債危機，是源於上古時代已懂得一統融合之理。
夏商時代，諸侯仍然對天子飛揚跋扈，到周代一統初年，仍然未能控制華東，周公東征後，認為以天子一己之力罵諸侯，罵不出鳥來，決定制周禮，某諸侯不規矩，就不再用天子大臣的肉身來罵，以周禮罵，令其他諸侯群起伐之。
周朝因為此聰明的罵人系統，中國才由人治進入法治，強化統一。
中國大陸在文革時代，人人互鬥，罵人的更高境界在救人，技巧就是將某個拯救目標人物，大罵特罵，但罵的是小罪名，而洋洋灑灑萬言書，就是希望將好朋友的罪名，控制在某範圍不致死罪，令他只限於下鄉勞動等活罪。
寡罵與外罵
獵頭公司說某高管有跨域（cross border）能力，其實是指他曾經在某些地區，上海也好，德東也好，懂得跨域罵人，罵得通，罵得動，罵得開當地人員，當然不怒而威是更高境界。但所謂不怒而威，是說該高手光是用「化相」已經搞定下面數層，但其餘的高層，仍然要懂得開金口罵才成事。
工業界中，工程人員老是跟前線過不去，任誰去罵去教都不易化。最奏效的，莫過於由業務員帶他們上前線去見真實客戶， 這堆門口狗，一見到真客戶就唯唯諾諾，不敢放厥詞，甚至回來加緊開工，其實罵、教等，都是曉、化的工具。
八十、九十後愈來愈不堪罵、不受教，作為主管也好，作為父母也好，要多用功在創意，方能將一些優良種子傳下去。
中國人在教育下一代，仍然停留在一管就禍，一放就死的兩極局面。
二十一世紀能否壯大傳承，陰在教化，陽在罵得剛柔有致，曲直得宜。
作者為MASTERMIND傳承壯大輔導CEO
davidkho@mastermind.com.hk
2011年12月3日 星期六
慧眼識人三則 by 張總﹝轉載﹞
信報「毋枉管」2011.12.2
二十一世紀，世人感嘆金融界常出魔童惡棍，政界則常出貪贓納賄之人，看來幾千年來，人類的DNA未嘗改進。且看一千八百年前的漢末三國之間的亂世，人才輩出，奸佞更多，沒有慧眼識人，因才識用，是不能崛起的。
曹操能力雖高，還要靠替他選才的毛玠。毛玠有識才理論三點：
一、看出身，若是世家子弟，看有沒有仗勢不法欺人；若是寒門子弟，則看有沒有貪贓納賄。當然出身不決定一切，但傾向是有的。要留其善者，棄其劣者，慧眼就是看不看得出年輕時的行為，要鄉裏人推舉是有原因的。
二、看能力，要檢查官吏以前留下的文宗案卷，看有沒有過錯失誤，失誤多不多，該不該失誤，如今問題是主事人不看人事卷宗，或轉工過多，根本不知往績，要問舊同事，也許有蛛絲馬迹，優者提拔，劣者貶遷，是良法。
三、看言行，看有沒真知灼見，能不能據理力爭，會不會直言相告，此輩成為儲才，不斷升任更新，人才資源才有實力。
此外，再有能力者，也要親歷其事，積累經驗，才可負重任。
此種事今日本是人力資源部的責任，但賺錢部門卻置之不理，人力資源不能秉公辦理，屈於權威，則是古今如一。
毛玠還將官吏的要求有所分別，「官者以道德而正世俗」，「吏者以才幹而理民事」，一官一吏，若是處理不當，要天下歸心，就難了。
當然，英雄所見略同，袁紹手下沮授和曹操手下毛玠，都看出「奉天子以討不臣，修耕植以蓄軍資」，但曹用袁棄分別在此。
二十一世紀，世人感嘆金融界常出魔童惡棍，政界則常出貪贓納賄之人，看來幾千年來，人類的DNA未嘗改進。且看一千八百年前的漢末三國之間的亂世，人才輩出，奸佞更多，沒有慧眼識人，因才識用，是不能崛起的。
曹操能力雖高，還要靠替他選才的毛玠。毛玠有識才理論三點：
一、看出身，若是世家子弟，看有沒有仗勢不法欺人；若是寒門子弟，則看有沒有貪贓納賄。當然出身不決定一切，但傾向是有的。要留其善者，棄其劣者，慧眼就是看不看得出年輕時的行為，要鄉裏人推舉是有原因的。
二、看能力，要檢查官吏以前留下的文宗案卷，看有沒有過錯失誤，失誤多不多，該不該失誤，如今問題是主事人不看人事卷宗，或轉工過多，根本不知往績，要問舊同事，也許有蛛絲馬迹，優者提拔，劣者貶遷，是良法。
三、看言行，看有沒真知灼見，能不能據理力爭，會不會直言相告，此輩成為儲才，不斷升任更新，人才資源才有實力。
此外，再有能力者，也要親歷其事，積累經驗，才可負重任。
此種事今日本是人力資源部的責任，但賺錢部門卻置之不理，人力資源不能秉公辦理，屈於權威，則是古今如一。
毛玠還將官吏的要求有所分別，「官者以道德而正世俗」，「吏者以才幹而理民事」，一官一吏，若是處理不當，要天下歸心，就難了。
當然，英雄所見略同，袁紹手下沮授和曹操手下毛玠，都看出「奉天子以討不臣，修耕植以蓄軍資」，但曹用袁棄分別在此。
2011年11月25日 星期五
合與分 by 張立﹝轉載﹞
2001.5.8 信報<商心國是>
好朋友合作做生意，最後以分手告終，有的還變成寃家，這樣的例子不勝枚舉。原因在哪裏？
如果用兩句話概括：利益的爭取導致合作，利益的分配導致衝突。
要爭取利益，一個人勢單力孤，要多利合作者，擴而及之「勞資也是合作者」，資方出錢，勞方出力，這是互需，沒有矛盾。但一到分配，矛盾就來了。共同利益所在之處，就是矛盾的焦點，如金錢，工資勞方要多，資方要少，時間勞方要短，資方要長。
故此一涉及到資源、財富、權力、名譽的分配，就是矛盾產生的地方，也是合作者分道揚鑣的地方。
俗話說「可以共患難，不可以共富貴」，就是因為患難時爭取共同利益，大家有共同的訴求、共同的目標，或者說共同的對手；但富貴時，大家分享共有的東西，目標已經有異，衝突自然發生。即使並不富貴，擧凡是分，就有矛盾，諸如兄弟分家產。
這個道理其實不離人性，明白了，在尋找合作者時，就可以比較明智，除卻要有硬件外，還要有軟件，即德行。同時合作者以互補為好，你有的我無，我有的你無，彼此的着眼點不同，這叫異性相吸。
好朋友合作做生意，最後以分手告終，有的還變成寃家，這樣的例子不勝枚舉。原因在哪裏？
如果用兩句話概括：利益的爭取導致合作，利益的分配導致衝突。
要爭取利益，一個人勢單力孤，要多利合作者，擴而及之「勞資也是合作者」，資方出錢，勞方出力，這是互需，沒有矛盾。但一到分配，矛盾就來了。共同利益所在之處，就是矛盾的焦點，如金錢，工資勞方要多，資方要少，時間勞方要短，資方要長。
故此一涉及到資源、財富、權力、名譽的分配，就是矛盾產生的地方，也是合作者分道揚鑣的地方。
俗話說「可以共患難，不可以共富貴」，就是因為患難時爭取共同利益，大家有共同的訴求、共同的目標，或者說共同的對手；但富貴時，大家分享共有的東西，目標已經有異，衝突自然發生。即使並不富貴，擧凡是分，就有矛盾，諸如兄弟分家產。
這個道理其實不離人性，明白了，在尋找合作者時，就可以比較明智，除卻要有硬件外，還要有軟件，即德行。同時合作者以互補為好，你有的我無，我有的你無，彼此的着眼點不同，這叫異性相吸。
2011年11月16日 星期三
商業世界的四姓階級
中環影響力跨半個地球 by 何華真﹝轉載﹞
信報<中環醫企> 2011年10月29日
上次欄目改名時，是應老編邀請，跟《信報》的形勢而為，見街頭的中藥店對聯，妙手偶得，將「傳承與壯大」改為「企業杏林」，亦為《信報》內容年輕化加把勁，將內容調整得親民一點，把過往的「窄播向老」手法，調整為「廣播向青」手法，但未有真正歸納出一個新方向，是次準備好了，改為「中環醫企」。
怎知編輯部比畢老林及筆者更快手，上期欄目字體已改，但畢老林推介未改，江燕來眼利率先致電，問及原因並告支持，問：「為何不是全球醫企，大中華醫企，而是中環醫企？」「為何只醫中環？不醫其他地區？是否太狹窄？」
2008年為分界線
過往香港企業發生的問題，要延醫診治的主要是拓荒問題：（1）如國內工廠生產不穩；（2）主要城市客戶服務不到位；（3）零售開店速度不夠。我們都可以稱之為邊陲問題，書本派解決問題的方法，可參考前英代爾主席安德魯．葛洛夫（Andrew S. Grove）的作品《High Output Management》，每次發生事故，倒轉從尾到頭進行調整，絕不可以由頭到尾，以逆序定天下。電影派可以看奇連伊士活《獨行俠》系列，《七俠蕩寇誌》和《How the West Was Won》等西部片，適當地用武力，用槍就差不多了。
筆者由1998至2008年，大約用了十年時搞通這些拓荒問題，金融風暴之後，商業生態轉變，事務所的個案由「走出去」：替以香港為總部的客戶醫治拓荒問題，變成「走回來」：替不一定以香港為總部的客戶醫治「中環」問題。
什麼是中環問題呢？例如（1）上市公司要發行新舊股或各種證券，如何通過交易所或監管機構的問題；（2）發生商業爭訟時要找「超越專業人士者」帶領律師團、會計師團處理民事以至刑事的問題；（3）替非上市企業完成資產打包、基金布局等。綜合為商務與法務操作協調工作。 資本總部不能垮在拓荒時代，日常是在中國某地罵個廠長：沒有生產常識，管理概念。今天會是「曉」個董事，「要」有法規常識，治理概念。這中間的不同，期實是大大大不同，為什麼要連用幾個「大」呢？ 一家工廠生產未夠效率，由賺1億元，跌至7000萬元，充其量打個折，不致沒飯開，P／E工程成功仍能變7億元財富。但如果（1）上市不成；（2）增發新股不成；（3）注入資本或項目不成；（4）收購不成，財富效應是將1億元純利作10倍P／E失敗，10億元夢碎，心理重創之外，債主臨門，各方「老友」變臉。
成敗落差由中環開始，幅射全香港、全中國，以至全地球，成歷史笑柄。反過來想一想，中環有多大呢？
俄侶（486）和蒙古能源（276）的總部離香港有萬里之遙，但其資本運作成敗定奪皆在中環，而其成敗鏈（Success Chain）的長度，可以由兩家公司的投資者開始，到俄羅斯或蒙古的管理層，跨至本地董事、本港辦事處財資法律行政人員、駐港國際券商、跨國法律會計事務所香港辦事處，最後到特區的規管人員。鏈子震動，不是一環扣一環，而是一人扣一人，所以大中環很大。
本欄早說過，Management是「搞定學」，而Governance為免混淆Management，應該從大中華譯法，譯為「公司治理」，而放棄「企業管治」這差勁翻譯。用何華真語，要進一步得Governance神髓，最好譯為「治你學」，這條「治理鏈」或「治你鏈」，與蠻荒搞定迥然不同。 前者是自上而下，可剛可暴，但要令各種資本活動平穩過渡這複雜航行，你到底是處於下方？還是與其他持份者平等？這已經是一個C2G（個人對政府）與B2G（企業對政府）之間「有沒有可能是平等？」的大辯論。
加上，同航者全是高端知識分子，如律師、會計師、財資界精英，在市盈率的遊戲下，出手絕不能以剛為起步，到底是「柔始柔終」，還是「柔始剛終」有效？後面牽涉家教、行業出身、文化汲養、商務見識，就讓筆者為大家將這套商繫財牽、影響力跨過半地球的學問為你展開。
下期會講一下大中環下的四個種姓階級的困頓與自醫，不用讀者猜度，這套「中環學」一定會跟「香港學」教主洪清田jam。
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四姓階級 資本辛苦 by 何華真﹝轉載﹞
信報 <中環醫企> 2011年11月5日
過去三十年無論在香港或大中華都會聽到一句商話，就是「洋和尚念經，吃香一點！」追源溯始，和尚是怎來的？要追到源頭，當然是佛哲老祖，釋迦牟尼創立佛教，設計出和尚這「傳教士」職位，釋迦牟尼雖然是小國王子，但成長後並不快樂，眼見人世間充滿苦難，於是立下宏願，渡（令之脫離苦難）己渡人。但現代和尚要念什麼經來解苦，了解百苦之來由？
祭師 = 資本把手 貴族 = 公司董事
釋迦牟尼約出生於公元前564年，當時的社會是波羅門教（Hindu）當道，社會分為四個種姓階級，順序為祭師、貴族、平民和賤民，四個階級表面是賤民最苦。
回到今天，將交易所連帶監管機構擬作資本打造熔爐，而形成的一個大中環體系，亦隱約可見一個新四姓階級，新中國特色資本主義比擬波羅門教，其直接或間接的資本代表人等同波羅門祭師，祭師年齡由60歲至70歲的革命元老級至20歲至30歲的太子黨不等，例如在澳門國際車展開幕典禮見到的超級嘉賓中紀委級的烏蘭木倫（已76歲），到在北京街衢鬧事的京城四少王爍，都位列今天的大中環的新中國祭師，當中亦有部分人由一介草民，認清時機，具陶朱、石祟之才，躍升為資本家如馬雲、李寧等。
那怕他是因背後千絲萬縷的關係，與軍政界同聲同氣而撈得財富，又或者聰明如喬布斯，有技術地取之於民，到今天同樣主宰資本流向，皆成為資本（幕後）把手。
既然有幕後，自然相對有幕前，幕前者可以是董事局主席，領袖董事Lead Director，監事會主席（中國上市公司特設），總之帶領上市公司航行者，我們都可以列之為貴族。而現代董事，就是企業刑責代表人，一定要維持企業合法合規，和農業社會的鄉紳異曲同工。
平民 = 大都會民 賤民 = 中環蒸民
再下去就是所謂高管，若果你不是董事，不論是CEO或任何部門頭頭，用印度制來說你是平民，用羅馬帝國銜，你可能心理好過得多，叫你做市民Citizen。但想深一層，香港是大都會，不是每個大都會皆設有交易所，能參與其中，成中環大都會民（metropolitan），已經絕不簡單。
將中層管理人等同賤民，會令當局者很不服氣，但改之為大中環蒸民，很多人都會有同嘆，古語所謂蒼蒼蒸民，即是被烹蒸煎熬者，今天在大中環系統工作，有誰可以下午五時正下班？有誰可真正平衡工作與生活？所以一天未上位，無盡辛苦是常態，若再被不知所謂的高管舞來舞去，無所適從，是現代大中環人的第一集體喟嘆。
中環有一個企業外的平衡系統，就是專業服務系統，例如金融律師、FA（財務顧問）和審計師等，無論你是專業服務事務所中的合夥人也好，擁有什麽師的地位也好，只要有簽名批核能力，左右上市公司的公仔紙（證券）出台者，亦可位列貴族級，當然麾下工作者，自然根據高低，順序成都民（平民）或蒸民（賤民）。
整個資本熔爐，就據此階梯而工作，大中環如此，其他主要都會級交易所亦如是。但當中人物，各有其苦，祭師級的金主，年老者怕自己在有生之年，受人所託的金額不能充分投放，成為見上帝後的最大遺憾。金主隨時年過七十，金主首席助理亦動輒六十有五，金主日出營營役役，助理日入奔波勞碌，到這年紀為兒孫或國家其實沒有分別，到最終為自己花的金錢有限，偏偏因帶金致 「惶惶以終」 之苦。
年輕金主沒有短暫生理年齡局限，但資金愈大，愈有當美國企業第一苦職位之痛，前美國第一苦職位是IBM（美國商業機器）的CFO，資金太多，投放門路有限，渠道及回報率皆不夠，所以年輕金主之痛是「苦無回路」。老少金主決定要將某些項目資本化，下一項工作就由貴族們負責，令其 「合規過關」 ，那怕是上市，收購，增發，是眾貴族（董事）之痛，否則最後熔爐熨不出 「公仔紙」，種金遊戲泡湯，由幾何級賺變幾何級蝕，如同炒燶 「孖展」，後果是貴族們輪番 「人頭落地」，向下界墮落，降級成平民，重歸平民蒸民，感覺有如墜入阿鼻地獄。
而實實在在的平民高管，若摸不透這資本遊戲怎玩，一天到晚被上司耍來耍去，勞累而不得其所以然，自然超生無日。試問當高層都不知所措時，在下之蒸民焉會有明天！筆者將會在下期，拆解大中環四姓階級之脫苦良帖。
中環學開物系列之二
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醫企先醫人 復明方有神 by 何華真﹝轉載﹞
信報 <中環醫企> 2011年11月12日
上期提大中環的四姓階級，自低至高是蒸民（中管）、平民（高管）、貴族（董事）、祭司（金主），各有其苦。釋迦牟尼當年的招數是用講學，人肉傳播，然後演變成一套哲學，好等人們能過得舒服一點，當時尤其對下等人，教他們靈魂離肉體，今生痛苦不重要，最重要來生。
盲向頂頭
若筆者叫中環四姓苦等來生，肯定被掟香蕉雞蛋。現代人講求攻略，要一步一步學習，你不能詳細化、步驟化、章節化，受眾一定學不了。不如我們先來練眼睛耳朵，搞搞接收端，當中管者自然有下有上，治下我今天不談了，先談什麽是治上。
很多中管口中的老闆其實不是真老闆，只是你的頂頭上司，可能是功能部門頭頭如CFO，又或者一個營業部頭頭Unit Head，聰明中管是要看兩個「面色」，但不一定是兩個人的面色。
例如銷售人員，他除了看他的頂頭外，更要看是另一個「無面人」─—營業額。一般美式企業夠生意可以當你頂頭透明，同樣中層律師、會計師，亦可當管理合夥人透明，只要營業額又夠又穩。
又如公司秘書，他可以當他上面的CFO、執行董事透明，但他不能容許上市公司規管出位，因他的另一個「面色」是規管當局。一眾上市公司中層，甚至下層，理論上他們的老闆是公眾，所以工作方面符合整體股東利益，就由蒸民進化成精民，而不致被蒸。
肯定有部分讀者看到這裏就會說，我的頂頭上司是很變態的，很畸形的，不是你所說這麽簡單，你不會了解的。筆者會在此回敬你一句，大江大海，有哪類人筆者會完全未碰過？當然我亦無法一一告訴你每種人怎樣處理，但可以和你分享以下兩個 「計」：
（一）若你的頂頭是與機構利益不符，甚至有多層的頭頭都是如此，你就是任職「等死」機構，應立即用「三十六計」的上計──「走」。
（二）若果日子不是太難過，只是一個半個頭頭對機構利益方向嚴重不符，你可選擇等（他走），是「三十六計」的另一計──「守株待兔」。
平民（高管）跟蒸民視線有別，蒸民學望內外，平民學望上下，先講上方的貴族。全球貴族是「生」來歎世界的，無論一個人怎樣得到「貴族」會籍，是靠祖蔭還是後天努力，各有前因，這個你作為平民不用管，但你要肯定要向下維持秩序，保證貴族在低噪音下風流快活。
例如香港大學校長徐立之這位平民，在任期間出現校警失控、禁錮、過度處理來賓等情況，就是維持不了秩序，董事局被迫要插手。一個高管若調職炒魷，又儲蓄不夠，隨時等同墮阿鼻地獄。
董事會看似一個由元老或賢達組成的高級組織，但其最主要特性很多高管都未掌握透澈，就是這種所謂議事組織。看似文明中立，一旦遇到風暴，可以嚴重傾斜。
例如其中有一董事或委員不喜歡某高管，遇事強烈針通，高管馬上可以突然「死亡」，反過來中間有人強烈支撐，支撐理由可以是最污穢的利益勾結，以至到最清白的惺惺相惜。好運者就會大事化小，小事化無。
在美國，CEO很多時兼任別家企業的非執行董事，容易出現（首席執行）官（首席執行）官相衛，令CEO向董事局勒索高薪容易得手。例如前紐交所主席格拉索兼CEO年薪達1.4億美元就是一案，你亦可以看到這傢伙身跨兩個層次，即是平民（高管），亦是貴族（董事局主席）。他的下台，不單止觸怒貴族（董事局）層，更觸怒祭司（金主）層。徐立之尚可約滿離職，格拉索就高調被炒。
統上平下
為平民（高管）之道：（一）要向下維持穩定，當然這「穩定」二字要用闊定義；（二）上向貴族層（董事）中有影響力成員，取得支持，否則職業生涯難以長命，高章之CEO，最好以「光明性」與董事們意氣相通。今天最當時令的課題，在企業或金融服務界就是邁向「資本化」，令董事局與CEO同氣連枝，再與外面的財務顧問、審計師、金融律師等心神相通，來個二次以至三次資本化，令大家荷包更豐盛，整個持份（stakeholders）圈進入有「道」境界。
作者為MASTERMIND傳承壯大輔導CEO
davidkho@mastermind.com.hk
信報<中環醫企> 2011年10月29日
上次欄目改名時，是應老編邀請，跟《信報》的形勢而為，見街頭的中藥店對聯，妙手偶得，將「傳承與壯大」改為「企業杏林」，亦為《信報》內容年輕化加把勁，將內容調整得親民一點，把過往的「窄播向老」手法，調整為「廣播向青」手法，但未有真正歸納出一個新方向，是次準備好了，改為「中環醫企」。
怎知編輯部比畢老林及筆者更快手，上期欄目字體已改，但畢老林推介未改，江燕來眼利率先致電，問及原因並告支持，問：「為何不是全球醫企，大中華醫企，而是中環醫企？」「為何只醫中環？不醫其他地區？是否太狹窄？」
2008年為分界線
過往香港企業發生的問題，要延醫診治的主要是拓荒問題：（1）如國內工廠生產不穩；（2）主要城市客戶服務不到位；（3）零售開店速度不夠。我們都可以稱之為邊陲問題，書本派解決問題的方法，可參考前英代爾主席安德魯．葛洛夫（Andrew S. Grove）的作品《High Output Management》，每次發生事故，倒轉從尾到頭進行調整，絕不可以由頭到尾，以逆序定天下。電影派可以看奇連伊士活《獨行俠》系列，《七俠蕩寇誌》和《How the West Was Won》等西部片，適當地用武力，用槍就差不多了。
筆者由1998至2008年，大約用了十年時搞通這些拓荒問題，金融風暴之後，商業生態轉變，事務所的個案由「走出去」：替以香港為總部的客戶醫治拓荒問題，變成「走回來」：替不一定以香港為總部的客戶醫治「中環」問題。
什麼是中環問題呢？例如（1）上市公司要發行新舊股或各種證券，如何通過交易所或監管機構的問題；（2）發生商業爭訟時要找「超越專業人士者」帶領律師團、會計師團處理民事以至刑事的問題；（3）替非上市企業完成資產打包、基金布局等。綜合為商務與法務操作協調工作。 資本總部不能垮在拓荒時代，日常是在中國某地罵個廠長：沒有生產常識，管理概念。今天會是「曉」個董事，「要」有法規常識，治理概念。這中間的不同，期實是大大大不同，為什麼要連用幾個「大」呢？ 一家工廠生產未夠效率，由賺1億元，跌至7000萬元，充其量打個折，不致沒飯開，P／E工程成功仍能變7億元財富。但如果（1）上市不成；（2）增發新股不成；（3）注入資本或項目不成；（4）收購不成，財富效應是將1億元純利作10倍P／E失敗，10億元夢碎，心理重創之外，債主臨門，各方「老友」變臉。
成敗落差由中環開始，幅射全香港、全中國，以至全地球，成歷史笑柄。反過來想一想，中環有多大呢？
俄侶（486）和蒙古能源（276）的總部離香港有萬里之遙，但其資本運作成敗定奪皆在中環，而其成敗鏈（Success Chain）的長度，可以由兩家公司的投資者開始，到俄羅斯或蒙古的管理層，跨至本地董事、本港辦事處財資法律行政人員、駐港國際券商、跨國法律會計事務所香港辦事處，最後到特區的規管人員。鏈子震動，不是一環扣一環，而是一人扣一人，所以大中環很大。
本欄早說過，Management是「搞定學」，而Governance為免混淆Management，應該從大中華譯法，譯為「公司治理」，而放棄「企業管治」這差勁翻譯。用何華真語，要進一步得Governance神髓，最好譯為「治你學」，這條「治理鏈」或「治你鏈」，與蠻荒搞定迥然不同。 前者是自上而下，可剛可暴，但要令各種資本活動平穩過渡這複雜航行，你到底是處於下方？還是與其他持份者平等？這已經是一個C2G（個人對政府）與B2G（企業對政府）之間「有沒有可能是平等？」的大辯論。
加上，同航者全是高端知識分子，如律師、會計師、財資界精英，在市盈率的遊戲下，出手絕不能以剛為起步，到底是「柔始柔終」，還是「柔始剛終」有效？後面牽涉家教、行業出身、文化汲養、商務見識，就讓筆者為大家將這套商繫財牽、影響力跨過半地球的學問為你展開。
下期會講一下大中環下的四個種姓階級的困頓與自醫，不用讀者猜度，這套「中環學」一定會跟「香港學」教主洪清田jam。
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四姓階級 資本辛苦 by 何華真﹝轉載﹞
信報 <中環醫企> 2011年11月5日
過去三十年無論在香港或大中華都會聽到一句商話，就是「洋和尚念經，吃香一點！」追源溯始，和尚是怎來的？要追到源頭，當然是佛哲老祖，釋迦牟尼創立佛教，設計出和尚這「傳教士」職位，釋迦牟尼雖然是小國王子，但成長後並不快樂，眼見人世間充滿苦難，於是立下宏願，渡（令之脫離苦難）己渡人。但現代和尚要念什麼經來解苦，了解百苦之來由？
祭師 = 資本把手 貴族 = 公司董事
釋迦牟尼約出生於公元前564年，當時的社會是波羅門教（Hindu）當道，社會分為四個種姓階級，順序為祭師、貴族、平民和賤民，四個階級表面是賤民最苦。
回到今天，將交易所連帶監管機構擬作資本打造熔爐，而形成的一個大中環體系，亦隱約可見一個新四姓階級，新中國特色資本主義比擬波羅門教，其直接或間接的資本代表人等同波羅門祭師，祭師年齡由60歲至70歲的革命元老級至20歲至30歲的太子黨不等，例如在澳門國際車展開幕典禮見到的超級嘉賓中紀委級的烏蘭木倫（已76歲），到在北京街衢鬧事的京城四少王爍，都位列今天的大中環的新中國祭師，當中亦有部分人由一介草民，認清時機，具陶朱、石祟之才，躍升為資本家如馬雲、李寧等。
那怕他是因背後千絲萬縷的關係，與軍政界同聲同氣而撈得財富，又或者聰明如喬布斯，有技術地取之於民，到今天同樣主宰資本流向，皆成為資本（幕後）把手。
既然有幕後，自然相對有幕前，幕前者可以是董事局主席，領袖董事Lead Director，監事會主席（中國上市公司特設），總之帶領上市公司航行者，我們都可以列之為貴族。而現代董事，就是企業刑責代表人，一定要維持企業合法合規，和農業社會的鄉紳異曲同工。
平民 = 大都會民 賤民 = 中環蒸民
再下去就是所謂高管，若果你不是董事，不論是CEO或任何部門頭頭，用印度制來說你是平民，用羅馬帝國銜，你可能心理好過得多，叫你做市民Citizen。但想深一層，香港是大都會，不是每個大都會皆設有交易所，能參與其中，成中環大都會民（metropolitan），已經絕不簡單。
將中層管理人等同賤民，會令當局者很不服氣，但改之為大中環蒸民，很多人都會有同嘆，古語所謂蒼蒼蒸民，即是被烹蒸煎熬者，今天在大中環系統工作，有誰可以下午五時正下班？有誰可真正平衡工作與生活？所以一天未上位，無盡辛苦是常態，若再被不知所謂的高管舞來舞去，無所適從，是現代大中環人的第一集體喟嘆。
中環有一個企業外的平衡系統，就是專業服務系統，例如金融律師、FA（財務顧問）和審計師等，無論你是專業服務事務所中的合夥人也好，擁有什麽師的地位也好，只要有簽名批核能力，左右上市公司的公仔紙（證券）出台者，亦可位列貴族級，當然麾下工作者，自然根據高低，順序成都民（平民）或蒸民（賤民）。
整個資本熔爐，就據此階梯而工作，大中環如此，其他主要都會級交易所亦如是。但當中人物，各有其苦，祭師級的金主，年老者怕自己在有生之年，受人所託的金額不能充分投放，成為見上帝後的最大遺憾。金主隨時年過七十，金主首席助理亦動輒六十有五，金主日出營營役役，助理日入奔波勞碌，到這年紀為兒孫或國家其實沒有分別，到最終為自己花的金錢有限，偏偏因帶金致 「惶惶以終」 之苦。
年輕金主沒有短暫生理年齡局限，但資金愈大，愈有當美國企業第一苦職位之痛，前美國第一苦職位是IBM（美國商業機器）的CFO，資金太多，投放門路有限，渠道及回報率皆不夠，所以年輕金主之痛是「苦無回路」。老少金主決定要將某些項目資本化，下一項工作就由貴族們負責，令其 「合規過關」 ，那怕是上市，收購，增發，是眾貴族（董事）之痛，否則最後熔爐熨不出 「公仔紙」，種金遊戲泡湯，由幾何級賺變幾何級蝕，如同炒燶 「孖展」，後果是貴族們輪番 「人頭落地」，向下界墮落，降級成平民，重歸平民蒸民，感覺有如墜入阿鼻地獄。
而實實在在的平民高管，若摸不透這資本遊戲怎玩，一天到晚被上司耍來耍去，勞累而不得其所以然，自然超生無日。試問當高層都不知所措時，在下之蒸民焉會有明天！筆者將會在下期，拆解大中環四姓階級之脫苦良帖。
中環學開物系列之二
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醫企先醫人 復明方有神 by 何華真﹝轉載﹞
信報 <中環醫企> 2011年11月12日
上期提大中環的四姓階級，自低至高是蒸民（中管）、平民（高管）、貴族（董事）、祭司（金主），各有其苦。釋迦牟尼當年的招數是用講學，人肉傳播，然後演變成一套哲學，好等人們能過得舒服一點，當時尤其對下等人，教他們靈魂離肉體，今生痛苦不重要，最重要來生。
盲向頂頭
若筆者叫中環四姓苦等來生，肯定被掟香蕉雞蛋。現代人講求攻略，要一步一步學習，你不能詳細化、步驟化、章節化，受眾一定學不了。不如我們先來練眼睛耳朵，搞搞接收端，當中管者自然有下有上，治下我今天不談了，先談什麽是治上。
很多中管口中的老闆其實不是真老闆，只是你的頂頭上司，可能是功能部門頭頭如CFO，又或者一個營業部頭頭Unit Head，聰明中管是要看兩個「面色」，但不一定是兩個人的面色。
例如銷售人員，他除了看他的頂頭外，更要看是另一個「無面人」─—營業額。一般美式企業夠生意可以當你頂頭透明，同樣中層律師、會計師，亦可當管理合夥人透明，只要營業額又夠又穩。
又如公司秘書，他可以當他上面的CFO、執行董事透明，但他不能容許上市公司規管出位，因他的另一個「面色」是規管當局。一眾上市公司中層，甚至下層，理論上他們的老闆是公眾，所以工作方面符合整體股東利益，就由蒸民進化成精民，而不致被蒸。
肯定有部分讀者看到這裏就會說，我的頂頭上司是很變態的，很畸形的，不是你所說這麽簡單，你不會了解的。筆者會在此回敬你一句，大江大海，有哪類人筆者會完全未碰過？當然我亦無法一一告訴你每種人怎樣處理，但可以和你分享以下兩個 「計」：
（一）若你的頂頭是與機構利益不符，甚至有多層的頭頭都是如此，你就是任職「等死」機構，應立即用「三十六計」的上計──「走」。
（二）若果日子不是太難過，只是一個半個頭頭對機構利益方向嚴重不符，你可選擇等（他走），是「三十六計」的另一計──「守株待兔」。
平民（高管）跟蒸民視線有別，蒸民學望內外，平民學望上下，先講上方的貴族。全球貴族是「生」來歎世界的，無論一個人怎樣得到「貴族」會籍，是靠祖蔭還是後天努力，各有前因，這個你作為平民不用管，但你要肯定要向下維持秩序，保證貴族在低噪音下風流快活。
例如香港大學校長徐立之這位平民，在任期間出現校警失控、禁錮、過度處理來賓等情況，就是維持不了秩序，董事局被迫要插手。一個高管若調職炒魷，又儲蓄不夠，隨時等同墮阿鼻地獄。
董事會看似一個由元老或賢達組成的高級組織，但其最主要特性很多高管都未掌握透澈，就是這種所謂議事組織。看似文明中立，一旦遇到風暴，可以嚴重傾斜。
例如其中有一董事或委員不喜歡某高管，遇事強烈針通，高管馬上可以突然「死亡」，反過來中間有人強烈支撐，支撐理由可以是最污穢的利益勾結，以至到最清白的惺惺相惜。好運者就會大事化小，小事化無。
在美國，CEO很多時兼任別家企業的非執行董事，容易出現（首席執行）官（首席執行）官相衛，令CEO向董事局勒索高薪容易得手。例如前紐交所主席格拉索兼CEO年薪達1.4億美元就是一案，你亦可以看到這傢伙身跨兩個層次，即是平民（高管），亦是貴族（董事局主席）。他的下台，不單止觸怒貴族（董事局）層，更觸怒祭司（金主）層。徐立之尚可約滿離職，格拉索就高調被炒。
統上平下
為平民（高管）之道：（一）要向下維持穩定，當然這「穩定」二字要用闊定義；（二）上向貴族層（董事）中有影響力成員，取得支持，否則職業生涯難以長命，高章之CEO，最好以「光明性」與董事們意氣相通。今天最當時令的課題，在企業或金融服務界就是邁向「資本化」，令董事局與CEO同氣連枝，再與外面的財務顧問、審計師、金融律師等心神相通，來個二次以至三次資本化，令大家荷包更豐盛，整個持份（stakeholders）圈進入有「道」境界。
作者為MASTERMIND傳承壯大輔導CEO
davidkho@mastermind.com.hk
2011年8月25日 星期四
曹仁超論股市成交額
曹仁超〈投資者日記〉 信報 2001.3.22﹝四﹞
投資者勇於獲利回吐，怯於行使止蝕盤，令股市產生怪現象。响牛市中，由於股價反覆上升，提供大量獲利回吐機會，結果甲投資者响Ａ股身上獲利回吐後，很快投資Ｂ股；如Ｂ股上升，甲投資者獲利回吐後投資Ｃ股．．．。乙投資者响Ｃ股獲利吐後，投資Ｂ股，响Ｂ股身上獲利回吐後，投資Ａ股．．．。股市內有無數甲、乙、丙、丁投資者，亦有無數Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ股，結果响牛市中每天皆有人獲利回吐，然後每天有人投資其他股份；大量投資者同時做上述行為，形成牛市成交額上升。只要冇外來因素干擾 ﹝例如大量新股上市吸收大量資金，或形勢有變令投資者一面倒拋售套現﹞，此一遊戲可以無止境地玩下去。透過甲、乙、丙、丁投資者，不斷買賣Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ股，最終結果令大部分投資者皆以市價持有Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ股。
反之，一旦熊市來臨，股價大跌後，很多投資者被綁，由於唔肯行使止蝕盤，即有一批資金失去活動能力，初期可能只有甲投資者响Ａ股被綁，仍有乙、丙、丁投資者繼續玩落去，漸漸乙投資者响Ｂ股身上被綁，只餘下丙、丁投資者繼續玩下去，最後愈來愈多投資者被綁，形成大量資金失去活動能力，成交額萎縮。除非有人願意行使止蝕沽盤重獲資金，不然股市成交額只會一天一天少下去。
明白投資者行為，便知道响牛市中成交額減少，只是獲利回吐的結果，甲、乙、丙、丁投資者手上股票都接近市價，資金流入推高Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ股，任何一隻股份有人獲利回吐後，再追其他股份，最後整個大市皆升！因此，响牛市中，成交額減少係大升先兆；反之，响熊市中，成交額減少代表大部分投資者資金被綁，必須有人忍痛行使止蝕盤，才能把資金抽出，重新投資其他股份。換言之，响熊市中，低成交額反而係大跌先兆！
除上述因素外，响牛市中投資者易受別人影響﹝例如公司中Ａ君炒股票獲利請客，其他同事在羨慕Ａ君之餘，通常亦加入Ａ君炒股行列，形成資金流入股市﹞，投資者經過多次投資獲利，變成自信心爆棚，很容易做孖展，大量投資者借錢投資，結果令股市可活動資金愈來愈多；反之，响熊市中股價下跌，往往引發斬倉行動，不但被斬倉者因資金大減而活動能力下降；同時，在斬倉後大量資金回流銀行，亦令股市內活動資金減少．．．。
上述因素皆令趨勢一旦形成﹝例如一浪高於一浪或一浪低於一浪﹞，便朝同一方向發展，直到出現外來因素，力量足以改變方向為止，此乃有大智慧不如趁勢的道理。有人問點解投資者唔從過去經驗中學習？此乃十分有趣問題，可能股市內太嘈吵，並非好好學習的地方。上述情況响外國己存在數百年，在本港亦有過百年歷史，但投資者卻一而再、再而三重蹈前人的錯誤，或如前輩所講，炒股票的人年紀大咗但只有極少數變得聰明咗。
投資者勇於獲利回吐，怯於行使止蝕盤，令股市產生怪現象。响牛市中，由於股價反覆上升，提供大量獲利回吐機會，結果甲投資者响Ａ股身上獲利回吐後，很快投資Ｂ股；如Ｂ股上升，甲投資者獲利回吐後投資Ｃ股．．．。乙投資者响Ｃ股獲利吐後，投資Ｂ股，响Ｂ股身上獲利回吐後，投資Ａ股．．．。股市內有無數甲、乙、丙、丁投資者，亦有無數Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ股，結果响牛市中每天皆有人獲利回吐，然後每天有人投資其他股份；大量投資者同時做上述行為，形成牛市成交額上升。只要冇外來因素干擾 ﹝例如大量新股上市吸收大量資金，或形勢有變令投資者一面倒拋售套現﹞，此一遊戲可以無止境地玩下去。透過甲、乙、丙、丁投資者，不斷買賣Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ股，最終結果令大部分投資者皆以市價持有Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ股。
反之，一旦熊市來臨，股價大跌後，很多投資者被綁，由於唔肯行使止蝕盤，即有一批資金失去活動能力，初期可能只有甲投資者响Ａ股被綁，仍有乙、丙、丁投資者繼續玩落去，漸漸乙投資者响Ｂ股身上被綁，只餘下丙、丁投資者繼續玩下去，最後愈來愈多投資者被綁，形成大量資金失去活動能力，成交額萎縮。除非有人願意行使止蝕沽盤重獲資金，不然股市成交額只會一天一天少下去。
明白投資者行為，便知道响牛市中成交額減少，只是獲利回吐的結果，甲、乙、丙、丁投資者手上股票都接近市價，資金流入推高Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ股，任何一隻股份有人獲利回吐後，再追其他股份，最後整個大市皆升！因此，响牛市中，成交額減少係大升先兆；反之，响熊市中，成交額減少代表大部分投資者資金被綁，必須有人忍痛行使止蝕盤，才能把資金抽出，重新投資其他股份。換言之，响熊市中，低成交額反而係大跌先兆！
除上述因素外，响牛市中投資者易受別人影響﹝例如公司中Ａ君炒股票獲利請客，其他同事在羨慕Ａ君之餘，通常亦加入Ａ君炒股行列，形成資金流入股市﹞，投資者經過多次投資獲利，變成自信心爆棚，很容易做孖展，大量投資者借錢投資，結果令股市可活動資金愈來愈多；反之，响熊市中股價下跌，往往引發斬倉行動，不但被斬倉者因資金大減而活動能力下降；同時，在斬倉後大量資金回流銀行，亦令股市內活動資金減少．．．。
上述因素皆令趨勢一旦形成﹝例如一浪高於一浪或一浪低於一浪﹞，便朝同一方向發展，直到出現外來因素，力量足以改變方向為止，此乃有大智慧不如趁勢的道理。有人問點解投資者唔從過去經驗中學習？此乃十分有趣問題，可能股市內太嘈吵，並非好好學習的地方。上述情況响外國己存在數百年，在本港亦有過百年歷史，但投資者卻一而再、再而三重蹈前人的錯誤，或如前輩所講，炒股票的人年紀大咗但只有極少數變得聰明咗。
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